Evolução dos Sistemas de Negociação da Bolsa de Valores Até meados dos anos noventa, quase todas as bolsas de valores funcionavam como sistemas de cliques abertos. Um corretor recebeu pedidos de clientes, diretamente de clientes ou encaminhados através de seus back-offices, por telefone. Em geral, ele fazia uma anotação da ordem em um pequeno caderno, fazia alguns movimentos de dedos estranhos e chamava o nome do estoque para indicar que queria vendê-lo. Alternativamente, ele poderia olhar ao redor para alguém fazendo um conjunto diferente de movimentos de dedo e clamando o nome do mesmo estoque, indicando que ele queria comprar. Uma vez que os corretores compradores e vendedores se encontraram, eles decidiram se podiam fazer um acordo ao preço oferecido (para a venda) e desejado (para a compra) e se o negócio chegasse, ele seria inserido no final do dia em O sistema exchange8217s, que era tradicionalmente papel-baseado e agora eletrônico. Embora houvesse descoberta de preços através dos movimentos de preços que vários corretores ofereciam e desejavam para o estoque, a disseminação de preços era imperfeita. O resultado foi que os corretores individuais poderiam obter seus clientes (principalmente clientes de varejo) preços muito diferentes, dependendo de sua habilidade e, às vezes, dependendo de sua integridade, os corretores enganariam clientes ingênuos, dando-lhes o pior preço do dia, mantendo o resto para si mesmos. Correspondência eletrônica de negócios Um sistema de correspondência de comércio eletrônico faz a mesma coisa que os corretores fizeram anteriormente 8211 obter compradores e vendedores juntos para que eles possam negociar a um preço aceitável para ambos e publicar esses preços em tempo real. No centro deste sistema é algo chamado um livro de ordem que armazena as ordens de compra e venda que foram recebidas para as várias ações listadas. Normalmente, existem diferentes livros de encomendas para diferentes tipos de negócios, nesse sentido, eles representam diferentes mercados administrados pela mesma autoridade. Por exemplo, o mercado de negociação de opções terá um livro de ordens diferente do mercado acionário de caixa. Essencialmente, um livro de encomendas tem de coincidir com as ordens de compra e venda de cada ação para que o comprador obtenha o melhor preço oferecido pelo seu ponto de vista (o preço mais baixo para vender) eo vendedor também obtém o melhor preço (o preço mais alto para comprar). A regra básica de prioridade para correspondência comércios é primeiro preço e, em seguida, tempo. A correspondência sempre ocorre ao preço passivo (o preço já presente na troca se uma melhor oferta é recebida, por exemplo, se uma nova oferta para vender em 10 jogos vem com uma oferta existente para comprar em 12, o negócio vai acontecer em 12 ). Vantagens da correspondência eletrônica A maior vantagem da correspondência eletrônica é a descoberta precisa de preços e a negociação leal. Todas as encomendas são imediatamente registadas no sistema e os corretores podem ver as cotações de preços prevalecentes no livro de encomendas para que os clientes possam exigir que as informações sejam partilhadas com eles e, consequentemente, modificar as suas encomendas. Cada ordem é exclusivamente numerada e carimbada no tempo. Há também execução imediata de ordens de mercado e ordens de limite, que têm um preço de correspondência existente no sistema. Além disso, em uma troca automatizada um cliente de broker8217s pode realmente rastrear sua ordem no sistema de negociação para que haja transparência absoluta. India8217s National Stock Exchange (NSE) ea Bolsa de Valores de Bombaim (BSE) não permitem que as encomendas para ser agrupados para que o corretor não pode enganar os clientes sobre o preço. O sistema também mantém uma trilha de auditoria automática para que a vigilância se torne mais fácil. A entrada de todos os preços em sistemas eletrônicos também permitiu o comércio através de regras, a melhor oferta nacional de oferta (NBBO), o conceito nos EUA, pelo qual o investidor / corretor tem a opção de Comprar / vender em qualquer troca que obter o melhor preço. O papel reduzido do corretor e a execução automática de negócios reduziram o tempo eo custo de execução. Isso também levou ao crescimento do programa e negociação algorítmica, que tem ainda empurrado para baixo os custos. Tendências de Mercado A Bolsa de Valores de Londres, com 300 firmas-membro e 15.000 títulos, foi uma das primeiras bolsas importantes a usar um livro de encomendas eletrônico em 1986, com a introdução do Sistema de Negociação de Valores Mobiliários para um grupo relativamente pequeno de ativos negociados em larga escala, Cap. Índia aderiu ao movimento com o advento da National Stock Exchange (NSE). Chegou com um livro de pedidos totalmente automatizado em 1994 chamado NEAT (National Exchange for Automated Trading). Isso permitiu que ele se espalhou para várias cidades da Índia, através da criação de terminais ligados ao sistema central através de VSAT. Atualmente, permite a negociação em 1363 títulos através de 2856 terminais VSAT (atendimento a 9000 usuários) distribuídos em 354 cidades. Ele conseguiu assumir uma grande parte dos negócios feitos na antiga, mas bem estabelecida Bolsa de Valores de Bombaim (BSE) (a bolsa de valores mais antiga da Ásia que começou a operar em 1875). A concorrência desta nova tecnologia obrigou a BSE para finalmente mudar para um sistema de correspondência computadorizada em março de 1995 chamado BOLT (Bombay Online Trading). BOLT é um dos poucos sistemas de negociação de ações do mundo que controla os modos de negociação híbridos / mistos: ambos orientados por ordem (onde as ordens são recebidas diretamente dos clientes e combinadas) e as cotações conduzidas (onde os corretores oferecem citações de duas vias para Oferta e oferta que são então combinados com ordens do cliente). Suporta o segmento normal, o segmento de leilão, o segmento de lote ímpar e liquidação líquida contínua. Existem mais de 6.000 terminais de comércio de BSE instalados em todo o país. A Bolsa de Valores de Tóquio mudou-se para negociação eletrônica em 30 de abril de 1999. O Nasdaq (uma vez uma sigla para a Associação Nacional de Negociantes de Valores Automáticos sistema de cotação) transformou a paisagem de mercado de capitais com um mercado maker set-up que publicou cotações em um sistema de correspondência eletrônica . No criador de mercado criado, há pelo menos dois criadores de mercado em cada ação que emitem preços de oferta e oferta. A Nasdaq não tem um chão de comércio físico que reúne compradores e vendedores. Em vez disso, todas as negociações na bolsa Nasdaq são feitas através de uma rede de computadores e telefones. Em novembro de 1998, a controladora da Nasdaq comprou a Amex, embora os dois continuem operando separadamente. No Reino Unido, a contrapartida do NASDAQ é o SEAQ. A NYSE percebeu que havia investidores que prefeririam um sistema automatizado de correspondência e introduziu a plataforma de negociação automatizada direta da NYSE, que limita o tamanho das ordens a 1099 ações, em dezembro de 2000, em fases, e implementou-a totalmente em abril de 2001. Devido a Esta limitação quantitativa, este manteve-se um mercado de bonsai com cerca de 10 por cento dos negócios na NYSE. No entanto, como veremos em breve, tudo isso deve mudar num futuro próximo. O híbrido Um titã segurando o progresso implacável de um sistema totalmente automatizado de aniquilar todos os outros sistemas de negociação é a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE). Com 212 anos de história e um sistema de comércio especializado que serviu bem por 133 anos, a NYSE não tinha pressa de mudar. Atualmente, na NYSE, comércios de menos de 1099 ações podem ser encaminhadas para o sistema direto, a critério do cliente e auto-correspondência. De acordo com dados publicados no site da NYSE, a execução comercial neste sistema leva apenas 0,6 segundos. Outros negócios vão a um dos 800 corretores no assoalho do NYSE que roteiam os negócios com um specialist para essa ação. A NYSE é um mercado de leilões eo especialista, na maioria dos casos, simplesmente iguala a melhor oferta com uma oferta correspondente. No entanto, ele faz mais do que apenas isso. Ele trabalha para uma empresa especializada nomeada pela empresa para atuar como especialista em suas ações. Se as ordens se tornam desequilibradas, o especialista tenta fazer o mercado e colocá-lo de volta em ordem, mesmo que isso signifique comprar ou vender contra o mercado de sua própria conta para conseguir algum equilíbrio para as ordens de compra e venda e reduzir a volatilidade. O especialista ganha dinheiro ao embolsar o spread 8211 a diferença entre as propostas eo preço de venda em ordens de mercado. Um especialista também pode dar insumos vitais sobre movimentos anormais em ações, causados por vendas a descoberto e pessoas agindo em conjunto. No entanto, este sistema tem seus detratores, tanto entre a comunidade de investidores e, claro, os concorrentes. São acusados às vezes de negociar para suas próprias contas antes dos clientes, deixando clientes com preços inferiores e ordens às vezes não preenchidas. Os intercâmbios têm a obrigação de supervisionar as atividades dos especialistas. Os piores receios se tornaram realidade quando as cinco maiores firmas especializadas em negociação de pisos na NYSE em março de 2005 concordaram em pagar 241,8 milhões para liquidar as acusações de que, de 1999 a 2003, as empresas lucraram ao intervirem indevidamente em clientes8217 comércios. Para corresponder à concorrência de trocas automatizadas como a International Securities Exchange e NASDAQ, e alguns dizem, para se adaptar às forças competitivas desencadeadas pelos requisitos do novo Regulamento NMS (Regulamento Nacional do Sistema de Mercado), a NYSE tem planejado introduzir seu próprio híbrido Sistema, para o qual pediu autorização à SEC. O regulamento NMS melhora o comércio atual através da regra (por meio de uma troca não pode dar um investidor um acordo sobre o seu próprio sistema, se houver um preço melhor em outro lugar), cobrindo NASDAQ títulos listados e excluindo as cotações manuais. De acordo com os cronogramas anunciados pela SEC para a implementação do Reg NMS, as primeiras 250 ações da NMS seriam cobertas em 9 de junho de 2006 eo restante seria coberto após mais 9 semanas. A NYSE também enfrenta a forte concorrência do surgimento de ECNs (Redes de Comunicação Eletrônica) através das quais os investidores podem ter acesso a vários livros de pedidos de troca, praticamente sem intervenção manual, o que diminui substancialmente o custo de um comércio e também ajuda o investidor a obter O melhor preço no mercado. Isso foi parcialmente compensado pelas taxas cobradas por essas redes para o acesso a essas cotações. Reg NMS também concede acesso uniforme ao mercado com taxas harmonizadas para cotações exibidas através de SROs (Self Regulatory Organizations) por ECNs, aumentando assim a concorrência para as bolsas registadas. No sistema híbrido NYSE8217s, seu sistema automatizado de correspondência (Direct) e seu chão de comércio gerenciado especialista competiriam entre si, o que significa que a restrição quantitativa de 1099 ações como tamanho de ordem máxima no Direct teria que ir. Mas isso não é a única grande mudança. A Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) está tornando sua área de negociação mais experiente em sistemas com uma nova plataforma de negociação desenvolvida para o Big Board pela Big Blue (IBM), chamada de 8216Trabalhos de negócios8217. O sistema terá projetado hand-helds executando uma versão do Windows para o piso corretores e especialistas. Os handhelds se conectarão diretamente aos clientes, ou estações de trabalho clerk8217s, onde as ordens são recebidas para reduzir o tempo de execução. Os dispositivos portáteis também fornecerão informações de mercado em tempo real e uma fita registradora de pedidos para que um corretor possa intervir quando quiser manipular algo manualmente, p. Entrada de um comércio para equilibrar a posição ou para controlar a volatilidade especulativa. A NYSE deu mais um passo nessa direção anunciando a tomada do intercâmbio totalmente automatizado do Archipelago em maio de 2005. Conclusão O que é melhor O clamor aberto, o híbrido ou o sistema de correspondência eletrônica O sistema de correspondência eletrônica é definitivamente mais rápido, menos caro e talvez Justo a todos. Mas esta vantagem em si pode ser vista como uma desvantagem: muitas vezes grandes jogadores querem explorar a dinâmica do mercado para fazer um assassinato. Além disso, um investidor pode querer comprar / vender uma participação estratégica a um preço especial. Recentemente, o NYMEX (New York Mercantile Exchange) criou um poço de cliques abertos em Dublin. A NYSE definitivamente ofereceu alguns argumentos muito convincentes em favor de manter os especialistas vivos no mercado. Seus detratores não estão convencidos e apontam atrasos na execução do comércio e a possibilidade de os especialistas manipularem o mercado (como aconteceu há pouco tempo). Eles também dizem que toda a informação e vigilância que o especialista fornece pode ser rastreada de forma tão eficaz através da vigilância eletrônica, que pode então alimentar as faixas de preços e os disjuntores comerciais para conter a volatilidade excessiva. A resposta é deixar o mercado decidir. Como a NYSE está em dores para reiterar, o sistema híbrido dará ao cliente uma escolha justa entre o auto-matching sistema direto eo sistema manual. Não faz sentido destruir essa escolha antes de dar uma chance justa. Vamos ver o que a SEC tem a dizer sobre isso, e como impecável a NYSE puxa-lo. O autor gostaria de reconhecer Satish Swaminathan e Shiv Kumar por sua contribuição. 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Youve provavelmente visto fotos de um piso comercial, em que os comerciantes estão descontroladamente jogando os braços para cima, acenando, gritando e sinalizando para o outro. O outro tipo de troca é virtual, composto de uma rede de computadores onde os comércios são feitos eletronicamente. O objetivo de um mercado de ações é facilitar a troca de títulos entre compradores e vendedores, reduzindo os riscos de investimento. Basta imaginar o quão difícil seria vender as ações se você tivesse que ligar ao redor do bairro tentando encontrar um comprador. Realmente, um mercado de ações é nada mais do que um mercado de super-sofisticado agricultores ligando compradores e vendedores. Antes de prosseguir, devemos distinguir entre o mercado primário eo mercado secundário. O mercado primário é onde os títulos são criados (por meio de um IPO) enquanto, no mercado secundário, os investidores negociam títulos anteriormente emitidos sem o envolvimento das empresas emissoras. O mercado secundário é o que as pessoas estão se referindo quando falam sobre o mercado de ações. É importante entender que a negociação de ações de uma empresa não envolve diretamente essa empresa. A Bolsa de Valores de Nova York A bolsa de valores mais prestigiada do mundo é a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE). O Big Board foi fundado há mais de 200 anos, em 1792, com a assinatura do Acordo Buttonwood por 24 corretores e comerciantes da cidade de Nova York. Atualmente a NYSE, com ações como General Electric, McDonalds, Citigroup, Coca-Cola, Gillette e Wal-Mart, é o mercado de escolha para as maiores empresas na América. O NYSE é o primeiro tipo de câmbio (como mencionado acima), onde grande parte da negociação é feita cara a cara em um pregão. Isso também é referido como uma troca listada. Encomendas vêm através de corretoras que são membros da troca e fluxo para baixo para corretores de piso que ir para um local específico no chão onde as ações comércios. Neste local, conhecido como o posto comercial, há uma pessoa específica conhecida como o especialista cujo trabalho é combinar compradores e vendedores. Os preços são determinados usando um método de leilão. O preço atual é o valor mais alto que qualquer comprador está disposto a pagar eo preço mais baixo no qual alguém está disposto a vender. Uma vez que um comércio foi feito, os detalhes são enviados de volta para a corretora, que então notifica o investidor que colocou a ordem. Embora haja contato humano neste processo, não acho que a NYSE ainda está na idade da pedra: os computadores desempenham um papel enorme no processo. O Nasdaq O segundo tipo de troca é o tipo virtual chamado um mercado de balcão (OTC), de que o Nasdaq é o mais popular. Estes mercados não têm nenhuma posição central ou corretores de assoalho qualquer. A negociação é feita através de uma rede de computadores e telecomunicações de revendedores. Costumava ser que as maiores empresas estavam listadas apenas na NYSE, enquanto todas as outras ações de segundo nível negociadas nas outras bolsas. O boom tecnológico do final dos anos 90 mudou tudo isso agora o Nasdaq é o lar de várias grandes empresas de tecnologia, como Microsoft, Cisco, Intel, Dell e Oracle. Isso resultou na Nasdaq se tornar um concorrente sério para a NYSE.13 O mercado Nasdaq site em Times Square Nas corretoras Nasdaq agem como criadores de mercado para várias ações. Um fabricante de mercado fornece preços de oferta e venda contínuos dentro de um spread de porcentagem prescrito para as ações para as quais eles são designados para fazer um mercado. Eles podem igualar os compradores e vendedores diretamente, mas geralmente eles vão manter um inventário de ações para atender às demandas dos investidores. Outras Trocas A terceira maior bolsa nos Estados Unidos é a American Stock Exchange (AMEX). O AMEX costumava ser uma alternativa para a NYSE, mas esse papel desde então tem sido preenchido pelo Nasdaq. Na verdade, a Associação Nacional de Negociadores de Valores Mobiliários (NASD), que é a matriz da Nasdaq, comprou o AMEX em 1998. Quase todas as negociações agora no AMEX estão em ações de pequena capitalização e derivados. Existem muitas bolsas de valores localizadas em praticamente todos os países do mundo. Os mercados americanos são, sem dúvida, os maiores, mas ainda representam apenas uma fração do investimento total em todo o mundo. Os dois outros principais centros financeiros são Londres, sede da Bolsa de Valores de Londres. E Hong Kong, sede da Bolsa de Valores de Hong Kong. O último lugar que vale a pena mencionar é o boletim de notícias over-the-counter (OTCBB). O Nasdaq é um mercado de balcão, mas o termo geralmente se refere a pequenas empresas públicas que não atendem aos requisitos de listagem de qualquer um dos mercados regulamentados, incluindo o Nasdaq. O OTCBB é o lar de tostão porque há pouco ou nenhum regulamento. Isso torna o investimento em um estoque OTCBB muito arriscado. Bases de ações: o que faz com que os preços de ações para mudar Saiba como investir, subscrevendo o boletim de notícias Investing Basics Uma conexão única para Pan-Europeia Trading e Serviços Bats Europa é uma solução abrangente para obter acesso a 15 principais mercados europeus, mais de 3.600 títulos, Pools de liquidez a preços atraentes e serviços para cada estágio de negociação, através de uma única conexão de rede. A solução ONE Connection fornece acesso aos livros de encomendas de Bats, roteamento para outros livros de pedidos pan-europeus de centros de mercado, compensação e liquidação, serviços de relatórios comerciais e dados de mercado pan-europeus. Como negociar Existem quatro categorias de tipos de pedidos em nossos livros de encomendas: tipos de pedidos visíveis, tipos de pedidos interbook, tipos de pedidos ocultos e tipos de pedidos de peças. 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Negociação livre refere-se a 0 comissões para o Robinhood Financeiro self-directed individuais de caixa ou contas de corretagem de margem que negociam títulos listados nos EUA via celular Dispositivos. Podem ser aplicadas taxas relevantes de FINRA da SEC amp. Por favor, consulte a nossa Comissão e Fee Schedule. A Robinhood está apenas licenciada para vender títulos nos Estados Unidos (EU), para cidadãos e residentes dos EUA e não permitirá que qualquer pessoa que não seja um residente legal dos EUA, compre ou venda títulos através de sua aplicação até que seja aprovada para participar No mercado de valores mobiliários e de investimento pelo (s) regulador (es) apropriado (s) de uma jurisdição estrangeira. O Robinhood está atualmente disponível somente para residentes legais dos EUA com mais de 18 anos de idade. A Robinhood não está fornecendo aconselhamento financeiro ou recomendando títulos através do uso de seu site e está autorizada a exercer o negócio de títulos apenas nos EUA. Robinhood em seu país Estamos animados em anunciar que a Robinhood estará se expandindo fora dos EUA. Leia nossa postagem no blog para obter detalhes. Com Robinhood, você será capaz de comprar e vender empresas cotadas nos EUA, ETFs e muitas das maiores empresas em seu país de origem. Diga adeus às comissões de negociação E olá para o futuro da negociação Robinhood começou com a idéia de que uma corretora orientada por tecnologia poderia operar com significativamente menos sobrecarga. Nós cortar a gordura que faz outras corretoras mdash caro centenas de lojas e gestão de contas manual. Proteção de conta Seguro e criptografado Robinhood usa medidas de segurança de última geração ao manusear suas informações. Suas informações pessoais confidenciais são totalmente criptografadas e armazenadas com segurança. Robinhood Financial é membro da Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) e da Securities Investor Protection Corporation (SIPC). 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A Robinhood não está fornecendo aconselhamento financeiro ou recomendando títulos através do uso de seu site e está autorizada a exercer o negócio de títulos apenas nos EUA. A negociação livre refere-se a 0 comissões para o Robinhood Financial self-directed individuais em dinheiro ou contas de corretagem de margem que negociam títulos listados nos EUA por meio de dispositivos móveis. Podem ser aplicadas taxas relevantes de FINRA da SEC amp. Por favor, consulte a nossa Comissão e Fee Schedule. Robinhood está atualmente registrado nas seguintes jurisdições. Esta não é uma oferta, solicitação de uma oferta ou conselho para comprar ou vender valores mobiliários ou abrir uma conta de corretagem em qualquer jurisdição onde Robinhood não esteja registrado. Todos os investimentos envolvem risco eo desempenho passado de um título ou produto financeiro não garante resultados ou retornos futuros. 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